4月25日晚，洋河股份發(fā)布了業(yè)績報告，2022年實現營業(yè)收入301.05億元，同比增長18.76%；凈利潤93.78億元，同比增長24.91%。截至2022年末總資產679.64億元，同比增長0.24%。

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以二次創(chuàng)業(yè)、打造第二增長曲線的長跑勢頭，洋河股份成功邁過了300億大關。至此，在白酒行業(yè)僅有茅臺、五糧液、洋河股份三家上市公司入駐300億陣營。

相關資料顯示，報告期內，洋河股份在董事長張聯東的帶領下，產品和渠道端進行了全方位改革，產品力穩(wěn)固提升，渠道改革迎來正向反饋。300億的成績，既是對洋河股份進一步鞏固行業(yè)前三甲地位的充分肯定，也開啟了洋河股份后300億高質量增長的新窗口。

值得注意的是，洋河股份在業(yè)績增長的同時，經營現金流狀況卻在不斷惡化。年報顯示，2022年公司的經營活動現金凈流量為36.78億元，較上年同期的153.18億元減少了116.4億元，下滑幅度達76.19%。

市值掉隊

2022年，白酒行業(yè)“量減價升”、“結構化升級”特征突出，高端、次高端及區(qū)域強勢品牌發(fā)展優(yōu)勢明顯，集中化、品牌化、高端化趨勢進一步凸顯，白酒行業(yè)發(fā)展在激烈競爭中呈穩(wěn)健上升態(tài)勢。

鐵打的茅五，流水的老三。與茅臺和五糧液的地位相比，名酒老三不斷易主，從最初的劍南春，到后來的瀘州老窖，再到如今蟬聯12年“老三”的洋河股份。不僅如此，山西汾酒也加入了競爭的行列，也想能一絕前塵排到第三。

在2010年前，洋河股份營收還低于瀘州老窖。但到了2011年，洋河股份營收甩開瀘州老窖突破營收百億大關，自此登上行業(yè)第三的位置。

自此洋河股份一路勢如破竹，沖破200億大關，進而跨過300億元大關，成為第三個達到300億+體量的白酒企業(yè)。這也代表著中國白酒第二陣營已進入了“300億時代”，行業(yè)加速集中化發(fā)展。

對于經營現金流狀況的減少與下滑，洋河股份表示，主要原因系本期銷售商品提供勞務收到的現金等減少，以及本期支付的各項稅費等增加所致。

雖然洋河股份的凈利潤增速優(yōu)于營收增速，但在凈利潤方面，依舊避免不了被瀘州老窖反超的命運。據財報顯示，瀘州老窖2022年凈利潤高達103.65億元，而2022年洋河股份凈利潤93.78億元，雖然同比增長了24.91%，但還是低于瀘州老窖，凈利潤排行第四。

此外，洋河股份的市值也遠遠不及瀘州老窖，在“茅五洋汾瀘”中更是市值墊底。截至2023年5月5日收盤，洋河股份總市值約為2228億元，已經在白酒隊伍中掉到第五的位置；排在它前面的瀘州老窖市值約為3294億元，山西汾酒總市值約為2932億元。

對于市值問題，洋河股份在2022年5月曾回應投資者表示，“市值受內外部多種因素影響，我們將會把全部精力集中到公司業(yè)務上，不斷夯實公司基本面，努力實現更好的業(yè)績回報投資者，促進公司價值實現合理回歸”。

信托理財“踩雷”

洋河股份還深陷“爆雷”風波。3月17日，洋河股份發(fā)布《關于委托理財延期的公告》，稱收到中航信托股份有限公司（以下簡稱“中航信托”）發(fā)來的《中航信托·天新灣區(qū)更新10號集合資金信托計劃延期公告（含第1期、第2期）》，根據文件顯示，信托計劃預設存續(xù)期限已屆滿，項下財產未能完成變現，信托計劃將延期。

洋河股份理財“爆雷”在一定程度上影響了資本信心，目前洋河股份仍有本金2億元及2021年12月20日之后的預期收益未收回。

實際上，這并不是洋河股份第一次在信托理財上“踩雷”。近年來，隨著房地產行業(yè)震蕩，房地產信托成了違約“重災區(qū)”，洋河股份也栽了跟頭。早在2021年12月初，洋河股份曾發(fā)布公告表示，出資1.9億元認購的中信信托管理的投向恒大貴陽一項目的信托產品，約1.68億本金與收益到期無法兌付。

自2009年上市以來，憑借極高的毛利率和上億級的營收規(guī)模，手握巨額閑置資金的洋河，逐步成為最愛理財的酒企之一。

據洋河股份披露的2021年年報可以發(fā)現，洋河股份購買的多個信托產品都投向了房地產領域，包括恒大、陽光城、寶能、中國奧園、融創(chuàng)、富力、碧桂園、雅居樂、金科等知名地產公司的信托理財產品。

房地產債務危機以來，地產信托暴雷屢見不鮮。數據顯示，2022年1-8月，已披露信托產品違約規(guī)模達907.99億元，違約產品數量共計131起。其中，已披露房地產信托違約金額達655.86億元，規(guī)模占比達到72.23%。

而這其中涵蓋諸多爆雷房企，在房地產“去三高”的大背景下，投資者擔心，洋河股份的理財可能還會出現“暴雷”的情況。

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